Conviene invertir en Bonos del Tesoro?

Bonos del Tesoro Americano[..]

El Departamento del Tesoro Americano es el responsable de proveer la financiación al gobierno norteamericano. Para cumplir con su función principal emite títulos negociables y no negociables en el mercado. Los bonos emitidos por el gobierno Americano están exentos de impuestos estatales y locales, pero están sujetos a impuestos como ingreso ordinario por el gobierno federal.

Es de esta forma como la deuda se clasifica por su vencimiento en Pagarés (T-Bills), Notas (T-Notes) y Bonos (T-Bonds).

· Los pagarés son obligaciones de corto pla.o con emisiones semanales y vencimientos a 3 y 6 meses, o emisiones mensuales con vencimientos a un año. Las emisiones son de forma (Book Entry) y se denominan en rangos de USD10.000 y USD100.000, con incrementos de USD1.000. Éstos bonos se negocian al descuento desde su valor facial. La diferencia entre el valor de compra y venta (a la par al vencimiento) se considera como ingreso ordinario. Diferente a otras referencias, la convención del mercado es 360 días.

· Las notas y los bonos del tesoro son emitidos con cupones fijos que garanti.an una rentabilidad específica en el tiempo. Las notas del tesoro se pueden emitir con vencimientos que van desde 2 a 10 años, mientras los bonos (T-Bonds) con vencimientos superiores a 10 años. Se emiten y coti.an como porcentaje de su valor facial en fracciones de 32avos. Algunas notas y bonos tienen la ¨ opción call ¨ a favor del gobierno, generalmente los vencimientos inferiores a 5 años.

Los inversionistas consideran estos papeles como una inversión segura, en la medida que la economía norteamericana cumple con una serie de requisitos establecidos por las agencias de calificación. Actualmente el grado de riesgo asignado a su deuda es de AAA.

INVERSIONES EN BONOS

¿Cómo decidir en qué tipo de bonos se puede invertir?

Para los bonos, como para cualquier tipo de inversión, existen diferentes grados de riesgo. Los bonos más seguros son aquellos emitidos por el gobierno de los Estados Unidos (bonos del Tesoro o Treasuries), ya que cuentan con el total respaldo y garantía del gobierno norteamericano.

A su ve., los bonos corporativos son evaluados por una de las cuatro principales agencias calificadoras de riesgo crediticio, a saber: Moody’s Investor Services, Standard & Poor’s, Fitch IBCA y Duff & Phelps. Estas agencias examinan la situación financiera de las compañías y les otorgan un puntaje de acuerdo a la solvencia que tengan para atender sus obligaciones. En el presente caso, esto implicaría la capacidad para pagar el bono en el que usted invertiría. Cuando se considera que las instituciones ofrecen un elevado nivel de confiabilidad para inversiones prudentes, se les otorga las calificaciones más altas, como AAA, AA, A, etc.

Por otra parte, las emisiones de bonos de aquellas instituciones consideradas menos confiables financieramente, por presentar un riesgo más elevado o una mayor probabilidad de mora o amplias fluctuaciones de precios, reciben el nombre de bonos basura, bonos chatarra o de rendimiento elevado. A estos se les otorgan calificaciones de “BA” e inferiores.

Es recomendable tener en cuenta las calificaciones. Aunque las calificaciones superiores no son garantías, son juicios emitidos por analistas de crédito profesionales que cuentan con una gran cantidad de información sobre las compañías que estudian.

En términos de rentabilidad, ¿es más aconsejable invertir en Bonos o en Acciones?

Se han presentado períodos en los que los bonos han arrojado mayores rendimientos que las acciones, como sucedió en los años setenta y en el año 2000, específicamente en el caso de las acciones del sector de alta tecnología. Todo depende de lo que esté sucediendo en la economía. Como no se puede predecir el futuro, siempre puede ser conveniente invertir parte del dinero en bonos. No obstante, hay que tener en cuenta que tanto las acciones como los bonos se rigen por el mismo principio: entre más riesgos se tomen, mayor es la ganancia que puede llegar a lograrse. Por ejemplo, es posible invertir en bonos de alta rentabilidad (es decir, los que tienen un alto riesgo) y obtener un retorno de entre 15 y 30 por ciento sobre la inversión.

Es necesario determinar el nivel de riesgo que se está dispuesto a correr, independientemente del tipo de inversión que se piense reali.ar. Es por ello que es importante lograr una asignación equilibrada de activos. La asignación de activos implica decidir cómo diversificar la cabe.a del riesgo, así como el momento apropiado para la inversión.

El beneficio de diversificar los activos consiste en que cuando uno baja (por ejemplo, las acciones) a menudo otro permanece estable o sube (por ejemplo, los bonos). Al combinar diferentes tipos de inversión, el riesgo general disminuye en relación con el riesgo que implicaría invertir en una sola categoría. La mayoría de los expertos aconseja armar un portafolio con acciones (para crecimiento a largo pla.o), bonos (para rentabilidad y seguridad) y efectivo (para liquide.).

¿Puedo vender los Bonos antes del vencimiento?

Los bonos se pueden vender antes de su vencimiento, solo que a veces no es una buena idea por los siguientes motivos:

1. Se incurriría en un costo de transacción por descontar el bono y
2. Existe la probabilidad de perder parte del principal, o la cantidad invertida inicialmente, especialmente si no han subido las tasas de interés.

El principal beneficio de invertir en bonos es que se conoce anticipadamente cuándo se recuperará el dinero y cuál será el interés a recibir. De esta forma, para maximi.ar los beneficios de la inversión en bonos, es recomendable mantenerlos hasta su vencimiento. Es decir, si se tiene un bono a cinco años, resulta conveniente mantenerlo en el portafolio durante esos cinco años. Igual que al invertir en acciones, antes de invertir en bonos hay que pensar en la fecha para la que se necesitará el dinero de manera que no sea necesario vender las inversiones, eliminando de esta forma la posibilidad de perder parte de la inversión.

¿El valor de los bonos se modifica en el tiempo?

Sólo por invertir US$ 1.000 en un bono a cinco años, sabiendo que al final de dicho pla.o se recibirán los mismos mil dólares más intereses, no significa que el bono mantenga un valor constante en el segundo, tercer y cuarto año.

Los precios de los bonos fluctúan de acuerdo a la variación del costo de prestar dinero (el interés). Supongamos que usted compra un bono con un cupón de 7 por ciento y lo vende al enterarse de que hay una emisión de bonos que pagan al 10 por ciento. En este caso, tendría que bajar el precio de venta de su bono.

¿Son los Bonos inversiones a largo pla.o?

Los bonos son inversiones de renta fija, o sea que la cantidad de dinero que se recibe por la inversión es determinada con antelación. Si la calidad del crédito es satisfactoria, no hay necesidad de preocuparse por el monto del retorno de la inversión, como sucede al invertir en acciones, o por la existencia del mismo.

Existe un amplio rango de opciones de inversión de renta fija. Así mismo, existen opciones de renta fija a corto pla.o. Por ejemplo, el Tesoro de Estados Unidos emite cédulas de inversión a corto pla.o, con vencimientos de tres y seis meses. Por su parte, los certificados de depósito a término son inversiones de renta fija vendidas por bancos e intermediarias, que ofrecen varias opciones de vencimiento a corto pla.o.

¿Puedo diversificar con Bonos a pesar de tener un capital de inversión limitado?

Por eso se crearon los fondos de bonos. En ellos se ofrece toda la diversificación necesaria, además de una administración profesional. Es necesario recordar que, a diferencia de los bonos individuales, no se recibirá necesariamente todo el principal al vender la participación en el fondo. El valor de un fondo de bonos varía, principalmente en respuesta a los cambios en las tasas de interés. También es posible adquirir títulos del Tesoro estadounidense por tan solo mil dólares, así como bonos de ahorro de Estados Unidos en denominaciones muy pequeñas.

¿Son los Bonos convenientes para protegerse contra la inflación?

Esto no es siempre cierto. Por ejemplo, el Tesoro de Estados Unidos emite bonos de ahorro (Bonos l) que pagan una tasa de interés básica más una cantidad adicional que refleja la tasa de inflación. Así mismo, el Tesoro emite notas a más largo pla.o y bonos que pagan mayores intereses cuando hay un aumento de la inflación.

También hay otras formas de protegerse contra la inflación al comprar títulos de renta fija, siempre y cuando se recono.ca que el futuro es incierto. Por ejemplo, si se las juega todas a una misma carta y compra un título de 1,000 dólares a die. años que paga hoy un interés de 5%, de cierta forma está asumiendo que las tasas de interés no se elevarán durante toda la próxima década. Sin embargo, estas podrían elevarse si aumenta la inflación o por lo menos aumentan las expectativas de que lo haga. Si las tasas llegaran a aumentar, se arrepentiría de sólo recibir 5% mientras los demás reciben más. Lo que es peor, si trata de vender su bono o título no recibirá los mil dólares originales. ¿Quién querrá pagarle mil dólares por un título al 5% cuando es posible poner la misma cantidad al 7%, 8% ó 9%?

La forma inteligente de protegerse contra la inflación es no arriesgarse demasiado. Al invertir a corto pla.o, como en bonos del Tesoro a seis meses o en un fondo de mercado monetario, su inversión no queda atrapada con una baja tasa en el caso en que la inflación aumente las tasas ofrecidas en el mercado. Ya que la inversión es a corto pla.o, es posible reinvertirla en títulos con tasas más altas. Existe una serie de estrategias sobre cómo disfrutar de títulos garanti.ados o de renta fija al tiempo que se protege de la inflación.

¿Quién invierte en bonos?

Los bonos son una parte importante del portafolio de cualquier inversionista. Aunque casi todos los expertos en inversión aconsejan diversificar la cabe.a del riesgo, existen demasiadas personas que piensan que la única manera de hacer dinero es comprando acciones. Los bonos deben considerarse la parte “segura” del portafolio, es decir, la parte de los ahorros que con toda seguridad continuará existiendo en un futuro.

Los bonos le garanti.an que

1. recuperará su dinero,
2. ganará intereses y
3. conocerá de antemano exactamente la cantidad que recibirá.

¿Qué tipo de bono comprar?

La mayoría de los bonos pertenecen a tres grupos:

1. Al gobierno de Estados Unidos o agencias federales de este país
2. A gobiernos locales o estatales
3. A corporaciones

Aquí se enseñan a grandes rasgos los tipos de bonos que pueden comprarse a cada institución:

Bonos del gobierno de Estados Unidos, son bonos emitidos por el gobierno de Estados Unidos reciben el nombre de “Treasuries”, pues como su nombre lo indica son emitidos por el Tesoro. Existen cuatro tipos de Treasuries:

* Cédulas (de 90 días a un año)
* Notas (de 2 a 10 años)
* Bonos (de 10 a 30 años)
* Bonos de ahorro (redimibles sin multas después de 5 años).

Todos los Treasuries cuentan con el respaldo y garantía del gobierno de Estados Unidos, es decir, una promesa del gobierno estadounidense de pagarle la obligación adquirida. Otro beneficio adicional es que los intereses pagados por estos títulos están exentos de impuestos locales o estatales. Es posible comprar bonos de ahorro de montos pequeños, pues están diseñados para pequeños inversionistas. El mínimo para los demás treasuries es de mil dólares.

Bonos municipales
, bonos ofrecidos por gobiernos locales y estatales, o municipalidades, son conocidos como bonos municipales o “munis”. Todo interés reportado por este tipo de bonos se encuentra exento del impuesto federal a la renta. Algunos estados también los eximen de impuestos locales y estatales a la renta, caso en el cual el interés estaría libre de tres impuestos. A cambio de la exención de impuestos, la tasa de interés es a menudo inferior a la ofrecida por bonos gravables. La importancia atribuida a dicha exención depende del monto del impuesto a la renta y del estado en que se viva. La Bond Market Association le ofrece una calculadora para determinar el “lucro gravable equivalente” sobre los bonos municipales. Para utili.arla, visite www.investingbonds.com. Recomendamos no comprar bonos municipales para las cuentas individuales de retiro u otras cuentas para las que existe prórroga de impuestos.

Bonos corporativos
: Estos bonos se consideran más riesgosos que los del Tesoro y la mayor parte de los bonos municipales, pues las compañías están sujetas a la competencia, las condiciones económicas e incluso una mala administración, lo que puede ocasionar incertidumbre respecto a su capacidad de atender sus obligaciones con tenedores de bonos y otros acreedores. La parte positiva es que se recompensa el hecho de tomar este riesgo mayor. Entre más pobre sea la calidad crediticia de una compañía, mayor será la tasa de interés ofrecida sobre los bonos. Los bonos corporativos tienen tres grupos de vencimiento:

* a corto pla.o (entre 1 y 5 años)
* a mediano pla.o (entre 5 y 15 años)
* a largo pla.o (más de 15 años).

Bonos Cero Cupón (Cupón significa interés.) ¿Por qué alguien querría invertir en un bono cero cupón? Un cero cupón no implica que no se paguen intereses. Lo que esto quiere decir es que el pago de intereses no se hará semestralmente, como suele hacerse en los otros bonos. En lugar de ello, el bono se vende descontado, o sea que el precio de compra es inferior a su valor nominal. Al vencimiento se recibe el valor nominal real, es decir, el interés más el principal en un solo desembolso.

¿Cuál es el atractivo de los bonos cero cupón? De un lado, el precio es más conveniente que el de otros bonos. Resultan muy útiles para aquellos inversionistas que prefieren un solo pago en una fecha dada en lugar de un flujo permanente de pagos por un período dado de tiempo.

¿Para qué tipo de inversiones son recomendables los cero cupón? Para, por ejemplo, ahorro para estudios universitarios de los hijos o para pensiones. Un punto en contra de los cero cupón es que, a menos que se incluyan en una cuenta de pensiones o educación con prórroga de impuestos, habrá que pagar los impuestos sobre intereses antes de recibirlos, lo que puede acarrear un gran peso financiero para algunos inversionistas.

Resumiendo podemos decir que hay múltiples tipos de bonos con diferentes rendimientos cada uno, dependiendo del riesgo, pla.o, instituto emisor y algunas otras variables más. Como siempre recordar la máxima de todo inversionista, a mayor rendimiento mayor riesgo, y la recomendación de diversificar las inversiones en diferentes formas (acciones, bonos, bienes raíces, etc) para maximi.ar los rendimientos y minimi.ar las pérdidas.

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