Crisis del Coronavirus: ¿Tiene sentido invertir en el Patrimonio del Refugio?

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Crisis del virus de la coronación : Junto a la emergencia sanitaria, que es obviamente la más preocupante, hay malos escenarios para la economía y los mercados. Los bancos centrales están revolucionando sus políticas monetarias, la Unión Europea se está abriendo a un mayor gasto deficitario, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional dicen que están dispuestos a hacer una contribución. Los mercados, por lo tanto, están agitados, hipersensibles a cualquier noticia, especialmente las que provienen de los responsables políticos.

En tal contexto, es plausible una carrera por los bienes de refugio . ¿Pero es una elección sensata? En este artículo, una reflexión sobre esto.

La situación sanitaria y económica actual

Estamos a 5 de marzo de 2020, así que el presupuesto sólo puede ser extremadamente provisional. China, el principal epicentro de la epidemia, parece haber dejado lo peor atrás. Hasta la fecha, es de hecho uno de los países con el menor número de casos diarios, entre todos los que se enfrentan a la epidemia. Hay una tensión particular en Corea del Sur, Irán y, desafortunadamente Italia , que es el tercer país por número de infecciones.

Desde el punto de vista financiero, las bolsas de valores parecen estar reaccionando a las nuevas medidas propuestas por los bancos centrales. Recordemos que los Estados Unidos recientemente redujeron las tasas en medio punto, mientras que el BCE ha prometido reducirlas en breve y probablemente también intervendrá en el alivio cuantitativo.

El oro ha estado en su punto más alto durante cinco años. La tendencia ya estaba en alza, impulsada por las hipótesis anteriores al final del ciclo económico expansivo en los Estados Unidos, y luego por las estimaciones ajustadas a la baja debido a la crisis sanitaria en China. El precio ha experimentado un justo repunte desde la explosión de casos en Europa y actualmente se sitúa justo por debajo de los 1.650 dólares.

Una definición correcta de los bienes de refugio

Antes de reflexionar sobre la conveniencia de confiar en los bienes de refugio en un momento como éste, es bueno proponer una visión general de los propios bienes de refugio. En otras palabras, proporcionar una definición correcta.

Los activos de refugio son aquellos a los que se hace referencia en tiempos de incertidumbre, que se caracterizan por una mayor liquidez y una baja volatilidad .

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En esencia, los precios de los artículos de refugio no fluctúan mucho y se traducen fácilmente en dinero en efectivo. Por ejemplo, el oro es un producto comercializable sin devaluación de precio, mientras que no se puede decir lo mismo de ninguna acción.

El principal componente de los bienes del refugio sigue siendo la fiabilidad percibida. Un activo de refugio es siempre un activo que se percibe como tal.

En general, los bienes tradicionales de refugio son los metales preciosos o las monedas particularmente estables.

Entre ellos:

  • Oro
  • Yen
  • Franco suizo
  • Dólar
  • Bund, es decir, bonos del Gobierno alemán
  • Bonos del Tesoro, es decir, bonos del gobierno de los Estados Unidos

Los riesgos de depender enteramente de los bienes de refugio

Cuando hablamos de los riesgos asociados a los activos de refugio, debemos referirnos a dos tipos de riesgos: estructurales y contingentes.

Los riesgos estructurales están dictados por las características intrínsecas de los diversos bienes y, en general, tienden a ser poco susceptibles a los factores exógenos.

Los riesgos contingentes dependen de factores exógenos y, obviamente, de la variación de la calidad y la cantidad, según el caso.

Los riesgos estructurales de los bienes de vivienda son principalmente de bajo rendimiento. Esta es una de sus principales características: los activos de los refugios son seguros, por lo que generalmente no abren escenarios de ganancia particularmente atractivos. Un ejemplo destacado es el del Bund alemán, que durante mucho tiempo se caracterizó incluso por un rendimiento negativo. En resumen, las oportunidades de especulación son por definición escasas y poco frecuentes.

En lo que respecta a los riesgos contingentes, deben analizarse las perspectivas económicas y financieras creadas por la emergencia del coronavirus.

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En primer lugar, existe el riesgo de que surjan focos de oportunidad en otros sectores si una gran proporción de los inversores dependen de los activos de los refugios. Además, si la demanda crece, los precios subirán y será cada vez más difícil comprarlos.

Sin embargo, el mayor riesgo es que en una situación como ésta, que prácticamente no tiene precedentes, incluso los bienes de refugio resulten ser inseguros . La situación es inédita no por la perspectiva de la pandemia, ya que el mundo se ha enfrentado a menudo a epidemias a escala mundial, pero ciertamente es la primera vez que una pandemia estalla en un contexto hiperglobalizado, en el que cada realidad está vinculada a las demás en una relación de interdependencia. Un contexto similar es el de la Gripe Española de 1918-1920, pero hasta cierto punto, ya que el Este no estaba tan conectado como ahora.

Por ejemplo, el yen es universalmente considerado un refugio seguro. Es una lástima que el Japón siga estando muy afectado por el coronavirus , aunque actualmente es virulento en comparación con Italia, Irán y especialmente Corea del Sur. Lo mismo se aplica al Bund alemán, ya que Alemania ha visto un drástico aumento de casos en los últimos días. ¿Y qué pasa con los Estados Unidos, que además tienen un sistema hospitalario casi completamente privatizado?

La situación es incierta. Lo es desde todos los puntos de vista: sanitario, económico, financiero, incluso social (las acciones de contención tienen como objetivo reducir los contactos sociales). Es obvio que en un contexto como este hacer predicciones es arriesgado . También porque la economía influye en los mercados, y todavía no está absolutamente claro cuáles podrían ser los efectos en el PIB mundial, incluso en el peor de los casos.

Por otra parte, es la primera vez desde la Segunda Guerra Mundial que el mundo experimenta una situación en la que tanto la oferta como la demanda están en crisis. Las medidas de cuarentena limitan el consumo, al menos porque las personas se ven obligadas a quedarse en casa y porque algunos países están fuera de los límites, o se consideran más a menudo así. Sin embargo, las medidas de cuarentena también restringen gravemente la producción, ya que una proporción cada vez mayor de personas no pueden trabajar o se ven obligadas a trabajar a un ritmo bajo. Trabajar de forma inteligente desde este punto de vista ayuda, pero sólo hasta cierto punto.

El consejo, por lo tanto, es prestar la máxima atención a lo que sucede en el día a día. Otro consejo a seguir es sopesar las acciones de inversión de una manera aún más maníaca de lo que está acostumbrado a hacer. Por último, deja que los expertos te aconsejen, intenta no tomar decisiones por tu cuenta.

El riesgo es grande y, por primera vez en setenta años, abarca muchas actividades de la vida humana, incluidas las finanzas y las inversiones.

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