¿Cuál es el mejor precio sobre el beneficio?

¿Cuál es el Mejor Precio Sobre Ganancia (P / L)?

En el chat que tuve con André Fogaça aquí en la sede de GuiaInvest y que fue al aire en el canal de Youtube en Mayo, (usted puede ver nuevamente aquí), un concepto generó algunas dudas, el concepto del Precio / Ganancia. Yo llego a citar en el vídeo que no me gusta mirar sólo si el precio sobre el beneficio es mayor o menor que 15 y me gusta trabajar el P / L junto con el crecimiento de los beneficios de una determinada empresa.

Vamos a desentrañar este concepto usando un paso a paso con una hoja de cálculo que yo generé con el plan Stock Guide del GuíaInvest Pro. Para facilitar el estudio, usé sólo empresas con un volumen de negociación diaria promedio de los últimos 21 días superior a R $ 5 millones.

Nota: Si usted todavía no sabe, o no tiene familiaridad con el concepto del precio sobre el beneficio, le recomiendo que lea este artículo que escribí en mi sitio, Sugerencia de Hoy, que explica bien la importancia de este indicador que considero lo más importante.

Paso 1: Ver qué empresas generaron beneficios en todos los períodos (últimos 4 años), es decir, cuáles tienen P / L positivos.

Sólo 54 acciones quedaron, con P / L positivo en todos los períodos y con promedio de negociación diaria superior a R $ 5 millones.

Paso número 2: Vamos a tabular las empresas que poseen del menor P / L actual para el mayor P / L actual. Podemos ver abajo, todas que tienen P / L actualmente abajo de 15.

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De aquí, podemos percibir dos hechos importantes:

  • El precio / beneficio medio de cada una de estas empresas se mantiene más o menos constante a lo largo del tiempo, con algunas excepciones. (Estas pueden ser aprovechadas, cuando percibimos que existe una distorsión hacia abajo)
  • Las empresas de la tabla se concentran en pocos sectores. Vean que la mayor parte de las acciones son del sector de energía / saneamiento (utilities) y del Sector bancario y Financiero. En la foto tenemos 31 acciones: 8 del sector bancario, 7 del sector de Utilities (6 de energía y 1 de saneamiento) y 4 del sector financiero (seguros, medios de pago y otras).

Se ve que al usar sólo el Precio sobre Ganancia por debajo de 15 estamos concentrando nuestra cartera en algunos sectores que históricamente no tiene Precios sobre Beneficios mayores que esos. Por lo tanto, estamos aumentando el riesgo de nuestra cartera por la no diversificación de los sectores.

Paso número 3: Ver cuánto el P / L actual está desfasado en relación al promedio. Es interesante desconsiderar a las empresas que hayan tenido algún período con P / L muy por encima de lo normal y que hayan llevado la media hacia arriba, como ocurrió abajo con SLC y Metal Ligero en el 4T2016. Yo sólo utilizo las acciones que tienen un desfase superior al 15% en relación al promedio como margen de seguridad, como aparece en la imagen de abajo, generada Stock Guide de Guiainvest Pro.

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Esta cartera con sólo 13 empresas ya es mucho más diversificada y posee empresas de los más variados sectores. Además coloca empresas que están con P / L de 12 o hasta de 26 como Embraer frente a otras con P / L de 5 que estaban en la otra imagen y que ni aparecen en esa.

Paso número 4: Observar si el beneficio de estas empresas que están desfavorecidas ha crecido en los últimos 3 años y en los últimos 5 años.

Nota: Doy más importancia para el crecimiento de 5 años.

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De todas las empresas seleccionadas sólo Hering tiene un crecimiento negativo. Embraer posee un crecimiento de Luces inferior por debajo de la inflación proyectada y también debería ser revisada por ese método.

Y por último, es importante entender que una empresa igual Odontoprev que tiene un crecimiento del 26% al año y P / L actual de 13,4 yo considero más barata que una empresa como Sabesp que tiene crecimiento en los últimos 5 años del 4,8% y P / L de 6,56.

En el caso de que se produzca un error en el sistema operativo, se debe tener en cuenta que, en el caso de que se produzca un error, Esto se puede entender fácilmente de la siguiente manera.

Vamos a imaginar acciones de dos empresas que ambas valen R $ 10,00. Una tiene Beneficio por acción de R $ 2,00 y otra Ganancia por acción de R $ 1,00. Por lo tanto, la primera empresa tiene P / L = 5 y la segunda P / L = 10. Sin embargo, la primera empresa crece un 5% al ​​año, y la segunda empresa crece un 20% al año.

Vamos a imaginar que ellas mantengan esa tasa de crecimiento durante los próximos 10 años.

En el año 2028, en 10 años, la primera empresa que tenía ganancias de R $ 2,00 por acción y creció un 5% al ​​año, pasó a tener un beneficio de R $ 3,26 por acción y se mantuvo el P / L = 5, el precio de la acción será de R $ 16,29

La segunda empresa que tenía ganancias por acción de R $ 2,00 y creció 20% al año pasó a tener un beneficio de R $ 6,19 por acción en 2028. Es decir, el beneficio que era la mitad, pasó a ser casi el doble del valor en 10 años. Aunque esta empresa ahora pase a crecer a tasas menores como 5% al ​​año y haga por merecer un P / L = 5 como la otra, el valor de la acción de esa segunda empresa ahora será de R $ 30,95.

En fin, personal, espero que ustedes hayan disfrutado del artículo y visto que es posible ampliar los horizontes del indicador Precio / Ganancia. En vez de mirar sólo si es mayor o menor que 15, podemos incluso unir dos indicadores para tener una eficacia mayor en nuestro análisis. Y de esta forma ampliamos el abanico de sectores posibles de ser comprados reduciendo así el riesgo de concentración en un solo sector.

En el caso de que se produzca un cambio en la calidad de la información, Por lo tanto, NO compren basado en este artículo.

Abrazos y buenas inversiones

Daniel Nigri analista CNPI

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